Куда дели золотовалютные резервы. Явно потеряли миллиард долларов

Опубликовано: 01.04.2017

Прошедший год государственная валюта начала в хороший форме. 11 января курс рубля составлял 30,37 за бакс и 39,64 за евро (34,54 за бивалютную корзину). Но с приходом весны рубль начал ослабевать. Динамика резко усилилась в мае, и в конечном итоге он окончил год на уровне 32,73 за бакс и 44,97 за евро. Рассчитанная по бивалютной корзине цена государственной валюты уменьшилась на 3,7 руб., либо на 10,7%.


Куда дели золотовалютные резервы. Явно потеряли миллиард долларов

Фактически все аналитики в качестве более возможного прогноза рассматривают предстоящее ослабление рубля. Вопрос только в темпах и степени.

«В 2014 году не стоит ожидать брутальной девальвации рубля сначала поэтому, что наружный фон как минимум не будет ухудшаться, — считает управляющий направления по макроэкономике банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. — Все таки глобальная экономика показывает признаки ускорения, сначала за счет США и еврозоны, и в 2014 году процесс с высочайшей вероятностью продолжится». Риск понижения цен на нефть тоже «умеренный», потому что вероятный рост предложения за счет расширения поставок отдельными странами (сначала Иран и Ливия) должен быть как минимум отчасти компенсирован наращиванием физического спроса, прогноз среднегодовой цены на нефть марки Brent в 2014 году — $105 за баррель, продолжает аналитик. Снутри страны кроме экономической стагнации и признаков кризиса в банковской системе есть и положительный фактор: относительная прозрачность политики регулятора.

Курс рубля к валютным единицам, составляющим бивалютную корзину Центробанка, будет зависеть и от соотношения меж ними. «Мы полагаем, что динамика денежной пары евро/бакс в 2014 году будет в целом отрицательная, — считает аналитик «Финама» Антон Сороко. — При самом положительном развитии событий для евро кросс-курс навряд ли вырастет выше 1,37. Базисным является понижение в район 1,3». Это разъясняется тем, что ФРС США начала ужесточать монетарную политику, сворачивая программку количественного смягчения (QE3). А европейский Центробанк, напротив, рассматривает возможность предстоящего денежно-кредитного ослабления – переход к отрицательным процентным ставкам и проведение новейшей программки снабжения банков ликвидностью (LTRO).

«При усилении негативных тенденций в ЕС и пуска LTRO денежная пара может свалиться до 1,25», — не исключает аналитик.

«Южноамериканский бакс к рублю будет равномерно дорожать, а евро к рублю, скорее всего, стабилизируется поблизости уровней закрытия 2013 года», — заключает Сороко. «Наш прогноз среднегодового уровня пары рубль/бакс на 2014 год составляет порядка 33 руб., среднегодовой прогноз по паре бакс/евро – 1,33, соответственно, пара рубль/евро в среднем должна тяготеть к 44 руб.», — подразумевает Харлампиев.

«В базисном сценарии, другими словами при среднегодовой стоимости нефти выше $110 за баррель, в 2014 году мы прогнозируем ослабление рубля приблизительно на 4%, другими словами до уровня, близкого к 40 руб. за бивалютную корзину, — отмечает макроаналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. — Предпосылками к такому прогнозу являются ожидания предстоящего ухудшения состояния платежного баланса — сокращение притока валюты по текущему счету и продолжение оттока капитала. На фоне вероятного сокращения интервенций со стороны ЦБ поведение курса будет больше зависеть от серьезных потоков. Как следствие, улучшению его динамики не содействует ожидаемое сворачивание QE3 в первом квартале 2014 года, которое, по нашим оценкам, только частично может быть сглажено положительным воздействием от базовых причин и Олимпиады».

Нехорошие причины для курса – продолжение оттока капитала и понижение объемов портфельных инвестиций в Россию (как раз из-за восстановления мировой экономики) отчасти уравновесятся положительными – резким замедлением темпов понижения профицита счета текущих операций платежного баланса (баланса экспорта и импорта) из-за замедления внутреннего спроса и, как следствие, понижение импорта, считает главный экономист по Рф «ВТБ Капитала» Владимир Колычев.

В конечном итоге от годичного максимума рубль ослабеет на 5–6% по отношению к баксу, т.е. в границах 35 руб.

«Курс рубля, по нашему воззрению, будет находиться в спектре 33–35 руб. – глубочайшей девальвации препятствуют сравнимо высочайшие процентные ставки снутри страны, высочайшие цены на нефть и положительный платежный баланс», — соглашается начальник аналитического отдела управляющей компании «КапиталЪ» Андрей Верхоланцев.

При всем этом в течение года динамика курса рубля не будет однотонной. А его колебания снутри периода становятся наименее прогнозируемыми. Этому будет содействовать и дрейф политики Центробанка в сторону более свободного курсообразования. ЦБ делает более подвижными границы коридора, в границах которого он будет пробовать удержать курс рубля относительно бивалютной корзины. В прошедшем году коридор не один раз двигался в согласовании с темпом ослабления валюты Рф. В конечном итоге если в конце июня 2013 года он находился на уровне 31,70–38,70, к концу года новый 7-рублевый коридор после многократных сдвигов на 5 коп. достигнул уровня 33,05–40,05 руб. за бивалютную корзину. В 2014 году можно ждать предстоящего ослабления внимания ЦБ к курсу рубля.

В первом квартале на фоне сезонного улучшения состояния платежного баланса логичным смотрится укрепление курса рубля прямо до 32,25 за бакс, не исключает Харлампиев.

rss